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【中期專題報告-3月月報】乙二醇開工低位,累庫預期延后(上)

2022-03-10來源:網上中期

作者:中期研究院 能源化工研究團隊

        2022年3月4日

要點:

預計3月乙二醇價格震蕩運行,乙二醇3月累庫放緩,華東顯性庫存還有繼續上漲空間,時間持續至3月中上旬。俄烏地緣政治沖突加劇,國際原油延續上漲走勢,創7年來新高,其中Brent主力合約上漲至115美元/桶,成本對于乙二醇的支撐作用仍在。預計3月累庫16萬噸左右。乙二醇工廠明確的檢修計劃多是在4月之后,且煤化工檢修重啟較多,3月乙二醇供應仍收縮不明顯。3月份織造、印染均處于旺盛期,但聚酯工廠高庫存對行業存在一定限制。預計乙二醇現貨市場價格運行區間4900-5600元/噸。
策略EG2205合約震蕩運行,運行區間為4900-5800元/噸,仍需結合原油端、煤炭端的變化??缙贩N套利可考慮多PTA05空乙二醇05合約。
正文:

01

2月EG行情回顧


2月乙二醇市場價格震蕩下行,整體走勢先揚后抑。乙二醇裝置結束檢修,開工明顯提升,供應量增加,國內生產供應方面給予市場一定壓力。春節假期歸來后,大量船貨到港卸貨,華東地區主港庫存開始不斷累庫。2月乙二醇華東現貨市場月均價 5097元/噸,較上月下跌1.8%,月內最低價格4890元/噸,最高5580元/噸。
圖1-1:EG現貨價格歷史走勢 (元/噸)
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資料來源:Wind,中期研究院
圖1-2:EG主力基差     (元/噸)
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資料來源:Wind,中期研究院
由于乙二醇整體供需格局明顯過剩,市場內可流轉現貨充裕,現貨基差保持偏弱運行。

02

EG市場情況分析


2.1 EG供給情況
乙二醇裝置結束檢修,開工明顯提升,供應量增加。華西華誼20萬噸/年裝置與鎮海煉化 80 萬噸/年裝置目前均穩定運行,2月國內乙二醇產能基數2189.5萬噸。截止2月末國內乙二醇總產量預計130萬噸。
圖2-1:EG月度產量     (萬噸)
640.jpg
資料來源:卓創資訊,wind資訊,中期研究院
圖2-2:EG開工率      (%)
640.jpg
資料來源:卓創資訊,wind資訊,中期研究院
 

2.2 EG庫存情況

2月乙二醇港口庫存上漲,由于煤化工裝置的高開工、產出的乙二醇出現供應增量以及華南貨源的陸續輸送至華東等因素,導致華東地區乙二醇顯性庫存快速走高。乙二醇顯性庫存持續上升至94.5萬噸水平,月底乙二醇主港到貨依舊集中,顯性庫存仍有上行空間。區域間貨源調整仍在持續,華南市場貨源充裕,2月上旬起陸續調整至華東市場。預計未來一段時間,華東顯性庫存還有繼續上漲空間,時間持續至3月中上旬。
圖2-3:EG到港量    (萬噸)
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資料來源:卓創資訊,中期研究院
圖2-4:EG港口庫存    (萬噸)
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資料來源:wind資訊,中期研究院
 

2.3 EG進出口情況

2021年12月我國乙二醇當月進口量為720928.13噸,累計進口量為8426404.71噸,當月進口金額為53030.65萬美元,累計進口金額為566101.52萬美元,當月進口均價為735.59美元/噸,累計進口均價671.82美元/噸,進口量環比下跌2.95%,進口量同比上漲30.81%,累計進口量比去年同期下跌20.11%。
圖2-5:EG進口量   (噸)
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資料來源:卓創資訊,中期研究院 
圖2-6:EG出口量  (噸)   
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資料來源:卓創資訊,中期研究院
12月乙二醇當月出口量為407.77噸,累計出口量為123635.21噸,當月出口金額為42.31萬美元,累計出口金額為11265.61萬美元,當月出口均價為1037.7美元/噸,累計出口均價911.20美元/噸,出口量環比下跌8.16%,出口量同比下跌94.82%,累計出口量比去年同期上漲103.44%。

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