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生豬:產能去化黑盒狀態,生豬上漲堅定與否

2022-07-19來源:網上中期

中期研究院 農產品研究團隊  2022年7月18

一、本周要點提示

一)農業農村部在河北省滄州市召開生豬生產座談會,分析當前生豬生產形勢,研究下半年生豬穩產保供重點工作,會議強調,各地要認真貫徹習近平總書記重要指示批示精神和黨中央、國務院決策部署,落實生豬穩產保供省負總責要求和“菜籃子”市長負責制,采取有力有效措施抓好生豬生產,確保豬肉市場穩定供應。 

會議認為,當前生豬生產形勢總體穩中向好,生豬存出欄量保持穩定,能繁母豬產能處于正常合理區域,生豬養殖扭虧為盈。受部分養殖場戶壓欄惜售和二次育肥等因素疊加影響,6月底和7月初生豬價格上漲幅度較大,近期震蕩趨穩。由于繁母豬產能充足,后期不具備持續大幅上漲的基礎條件。 
(二)國家發展改革委價格司司長萬勁松在媒體吹風會上表示,全力穩定糧食生產,進一步壓實“菜籃子”市長負責制,確保重要民生商品供應充足、價格基本穩定,必要時適時投放中央豬肉儲備,指導地方聯動投放儲備,充分發揮豬肉儲備對穩肉價、穩物價的作用。以煤炭為“錨”繼續抓好能源保供穩價工作,通過完善煤炭產供儲銷體系、強化市場預期管理等措施,引導煤炭價格在合理區間運行。

二、行情回顧

上周主力合約沖高回落,周一至周四一直保持高位震蕩。周二日內達到最高點23290,下午回落;周三周四整理;周五在統計局公布最新數據之后,在相關部門提出調控方向之后,盤面出現大幅下跌,最低21100。 
圖1:生豬09合約
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資料來源:文華財經、中期研究院
上周生豬價格繼續大漲,周內外三元出欄均價22.52/公斤,較前一周下跌1.01%。在經歷了前一周周末大漲之后,上周價格出現回調,周內有漲有跌,變動幅度不大,調整為主。北方散戶情緒主導較強,出欄情況受心態影響較大,南方市場跟隨調整為主,市場成交情況一般,消費端持續疲軟,白條走貨一般,屠企宰量低位運行。
圖2:生豬現貨價格
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院
 
三、基本面分析
(一)供給方面
1、出欄體重
上周全國出欄平均體重125.45公斤,較前一周漲0.09%,150公斤以上出欄占比6.53%,持平;90公斤以下占比6.63%,減少0.05%。上周出欄均重變動不大,集團公司正常出欄無壓欄意向,散戶前期高價惜售,近期由于價格下跌明顯有所動搖,北方前期壓欄的地區上周出欄較多,個別有壓欄意向。
圖3:生豬出欄體重
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院
2、補欄情況
上周外三元仔豬出欄均價為779元/頭,較前一周漲35元。二元母豬市場銷售價為1837元/頭,較前一周漲16元。仔豬價格隨著現貨大漲也出現明顯上漲,北方補欄明顯,南方受到降雨影響補欄謹慎;補欄母豬的積極性也增強了,北方補欄熱情增加,其他地區觀望為主。
圖4:仔豬、二元母豬價格
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院
 
(二)需求方面
1、生豬屠企屠宰量
上周屠宰企業合計平均屠宰量在97604頭/日,較上周下跌6.58%。毛豬價格走高,屠企收豬難度大,難以壓價,但下游消費疲軟,價格向下游傳導不暢,屠企虧損較多,開工率和宰量均下滑。
圖5:屠企屠宰量
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院
2、豬肉需求情況
上周全國白條均價為30.33元/公斤,較前一周漲5.09%。白條價格隨毛豬價格調整,下游需求不足,短期無明顯提振。
圖6:豬肉價格
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院
(三)行業利潤
本周自繁自養周均盈利775.70元/頭,外購仔豬盈利855.57元/頭。上周生豬價高位運行,飼料成本有所下降,養殖端盈利情況進一步增加。 
圖7:養殖利潤
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院
 

四、操作建議

目前市場的矛盾主要在于供應端,缺不缺豬,壓欄情況如何。從出欄體重及線下了解情況看,壓欄情況不算普遍,去年夏天的行情難重演,那么關鍵點就在于缺豬情況。根據能繁母豬生長周期,今年7-8月對應的是去年9-10月能繁母豬去化最強的時期,因此理論上生豬在當下是有一定缺口的。但像前期漲幅之大速度之快的豬價,終端接受度不高,且除了養殖端中間各環節都有虧損,那么對應的生豬產能的去化至少要比統計的數據少很多,即使考慮到壓欄影響,但由于壓欄數量已證實有限且體重沒有超重,那么漲價可能更多是由于市場價格超預期漲價之后,帶動期貨情緒上漲,然后期現相互推動造成雙雙大漲。

操作上,如果目前價格屬于超預期上漲,但沒在之前建倉,后面再追是危險的,月月滾動調整策略更佳,因為目前生豬產能情況屬于黑盒狀態,缺多少豬怎么缺的沒有定論。近月生豬受到現貨影響較大,波動也會較大,但下半年到春節前行情還是相對較有支撐,可以選擇逢低建多。 

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